文 | 张佳儒

A股阛阓上，“易中天”更名“易中山”了？

2025年，“易中天”这个名字在A股阛阓上走红。这里的“易中天”并非那位以品三国有名的知名学者，而是由新易盛、中际旭创、天孚通讯组成的光模块“三剑客”，因名字中各取一字而得名。

凭借超强功绩与行情爆发力，“易中天”组合总市值冲破2万亿元。2026年以来，阛阓上又出现了“易中山”的说法，替代天孚通讯入列的，是一家叫作念东山精密的公司。

“易中山”并非对天孚通讯的含糊，这背后，天孚通讯定位光器件举座处罚决议提供商，相持不作念自有品牌光模块，和新易盛、中际旭创等光模块厂商造成互补。而东山精密本人就是光模块厂商，在“光模块+PCB”双轮驱动下，市值也趁势超越了天孚通讯。

2026年6月17日收盘，东山精密收盘市值4706亿元，位列江苏板块原土上市公司市值榜首，而公司在2025年6月初市值一经500亿量级，一年时期涨了4000多亿元。

值得邃密的是，如今气候的AI硬件巨头，起家仅仅苏州东山镇的一家袖珍钣金和冲压工场。在袁富根父子的爆改下，它究竟收拢了哪些机遇，才完成了从州里工场到万亿赛说念中枢玩家的转换？

一场“蛇吞象”，州里工场变身“果链”巨头

东山精密的发展壮大，是袁富根、袁永刚、袁永峰父子三东说念主发愤于创业的故事。由于袁富根父子极为低调，公司上市前的公开良友仅有寥寥数笔。

公司官网时期轴披露，1980年，东山袖珍钣金冲压厂认真创立，而后时期线平直股东至2007年，公司更名为苏州东山精密制造股份有限公司。2010年4月，公司登陆深交所上市。

上市往时，东山精密主要面向包括通讯开发、新动力、精密机床制造等行业的客户提供包括精密钣金件、精密铸件和组配产物实时期干事，其中精密钣金件是公司的主导产物。

值得一提的是，东山精密IPO底本筹划募资2.90亿元，收尾内容募到了10.40亿元。手里有了这笔超募资金，公司赶快就初始布局多元化业务。

2010年6月，东山精密公告拟用超募资金6000万元在深圳建立全资子公司，以扩充LCD 模组金属背板技俩，与公司投资的LED背光源技俩协同。归拢公告中，公司称拟出资8000万元在苏州建立结伴公司，共建LED背光源与照明的研发和制造技俩。

两个月后，东山精密又公告使用超募资金向好意思国SolFocus公司投资1.36亿元（折合2000万好意思元）。SolFocus公司主要从事开发和分娩具有追踪时期的聚能光伏太阳发电开发。

联系词，在新业务的株连下，2011和2012年，东山精密归母净利润连气儿下滑，其中2012年死亡1.11亿元。关于2012年死亡，东山精密称，由于好意思国 SolFocus公司出现较大死亡且明天能否盈利存在一定不细则性，对其耐久股权投资计提减值准备8279.90万元。

2013年至2015年，东山精密均实现盈利，但归母净利润均不超4500万元，远不足上市往时的9200多万元。

转动发生在2016年。东山精密以6.11亿好意思元收购好意思国纳斯达克上市的MFLX，切入苹果产业链。这是一场“蛇吞象”收购，2015年，MFLX公司营收6.37亿好意思元，实现净利润4508.2万好意思元，两数据均高于东山精密同时水平。

算作公共头部柔性电路板供应商，MFLX实力不俗：以6.3亿好意思元的产值在2014年公共 PCB（印刷电路板）制造商中排行第27位，在专科FPC（柔性印刷电路板）制造商中排行第5位。

这笔收购的功绩提振立竿见影。2016年，东山精密新增柔性知晓板业务收入19.70亿元，占总营收23.44%；全年，公司营收达84.03亿元，同比增长110.46%，归母净利润1.44亿元，2026世界杯中国线上平台同比大增354.73%。

更紧迫的是，收购MFLX绝非单纯的功绩累加，而是东山精密号称行运级“爆改”。这场并购让公司获胜置身公共高端破钞电子供应链体系，不仅拿下了稀缺的苹果产业链准入天资，更积聚了高端精密制造教诲、公共化运营才智与优质客户资源，完成了中枢时期、产能体系与品牌层级的全面跃升。

以此为起头，东山精密开启了“买买买”的外延式扩展之路。其中，两笔重要并购，成就了公司如今“江苏市值一哥”的地位。

“光模块+PCB”双轮驱动：4700亿市值背后的精确卡位

6月17日，东山精密收盘价256.92元，总市值4706亿元，创下历史新高。这一老本阛阓的浓烈反映，中枢源于其“光模块+PCB”双轮驱动的政策布局，踩中了AI算力爆发的风口。

2025年以来，光模块和PCB是A股炙手可热的两好像念，更是具备万亿成长后劲的黄金赛说念。在两好像念尚未爆发前，东山精密就通过前瞻性并购完成了重要卡位。

2018年，东山精密耗资19亿元傍边，完成对纳斯达克上市公司Flex Ltd.下属的PCB业务有关主体超毅集团（Multek）的收购。

算作公共第一梯队的PCB制造商，Multek 领有约8亿好意思元的全品类高端PCB产能，客户均为该等领域公共驰名龙头厂商，如公共TOP5通讯开发商中的3家。

PCB是电子开发中不行或缺的组成部分，绝交手机、电脑、充电桩、电视，内部绿色、布满细线、焊着芯片和电阻电容的板子，就是PCB。

而在AI期间，PCB这块“绿板”的时期门槛被大幅拉高：算力越强，对PCB的层数、材料和布线精度条件就越高。这也恰是东山精密收购Multek的政策价值所在，拿下的不仅是产能，更是通往AI算力中枢供应链的“入场券”。

要是说高端PCB组成了AI干事器的“骨架”，那么光模块等于贯穿这些算力单位的“高速光纤网卡”。跟着AI大模子考验对数据糊涂量的需求呈指数级增长，光模块的性能平直决定了算力集群的后果上限。

恰是看准了这一重要要领，2025年，东山精密通过全资子公司收购索尔想光电 100% 股权，加上可转债认购，投资金额上限为59.35亿元。借助收购，公司顺利切入光通讯领域，新增光模块（含光芯片）有关业务。

依托索尔想光电，东山精密成为国内少数、公共为数未几实现高端EML光芯片规模化量产的企业。在光模块领域，公司实现全产业链布局，产物掩饰10G至1.6T全速度，并络续股东3.2T及以转折一代光模块研发。

濒临AI算力波浪，东山精密并未留步于存量整合，而是开启了大手笔的产能扩展。

2025年7月，东山精密公告，董事会应许全资子公司超毅集团投资不特等10亿好意思元，建立高端印制电路板（PCB）技俩。2026年6月16日，董事会批准索尔想光电扩充高端光芯片及光模块扩建技俩，技俩总投资额12亿好意思元。

仅这两笔扩产干预便已超百亿元东说念主民币，肖似此前并购整合的无数支拨，东山精密可谓押重注在AI算力赛说念。

纵不雅几次重要并购，东山精密用十几年时期走收场很多企业半个世纪才能走完的路。其中枢在于精确的时机主理，比如MFLX买在扭亏初期，该公司2014财年（限度往时9月30 日） 还在死亡，自2014年第四季度规复盈利。而收购索尔想光电则恰逢AI产业爆发初期。

更长途的是“买得准”之后还能“留得住”。东山精密相持保留被收购企业的原有中枢筹划、时期、销售料理团队，幸免因强行整合激发东说念主才流失与文化冲突，为后续协同打下基础。

归根结底，东山精密并购的终极野心是政策协同，而非单纯的财务报表合并。公司几次重要并购地点不同，内容上永恒围绕“精密制造”才智的升迁，并绑定产业演进趋势，从智高东说念主机期间到AI算力波浪。

从州里钣金厂到4700亿AI硬件巨头世界杯(中国)，东山精密朝上四十年的“爆改”，在如今承载了老本阛阓超高预期，估值来到历史高点，置身“易中山”阵营。明天其AI产业链布局能否落地完结功绩，复旧高估值逻辑，咱们将络续保持柔和。